時間值如何影響期權金?認清2大因素

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早前提到,其中一個影響期權金的因素為時間值,其中一個因素為距離到期日時間,若期權距離到期日時間越長,所含的時間值則越多,因在剩餘的時間越長的情況下,期權有更多機會趨向價內,其價值亦越高。

時間值

需要知道的是,時間值會隨時間消逝而減少,這叫作「時間值耗損」。時間值耗損這特性不利於期權買方而有利於期權賣方。這是期權買賣中一個十分重要的概念,而時間值耗損並不是固定,在期權越接近到期時,時間值耗損會越快。

波幅越大 時間值越高

另外正股或指數水平的波幅亦是影響時間值的主要因素,波幅指股價在某段時間內可能出現的波動幅度,波幅越大,正股價或指數水平上落的幅度也越大,認購期權及認沽期權成為「價內」的機會亦因而增加,因此波幅越大,時間值越高,而期權金亦會越高。

對後市走勢看法影響波幅水平

波幅則分為歷史波幅及引伸波幅兩種,歷史波幅是指某正股或指數在過去某段特定時間內的股價或指數水平變動幅度;引伸波幅則是由期權於市場交易的價格所推算出來。而由於市場參與者對後市走勢意見不一,放入計價模式的波幅水平亦存有差異,算出來的價格因此亦各有不同。

投資者可以把某期權的市價輸入期權定價模式,從而估計報價者所用的波幅水平,亦即所謂的「引伸波幅」。另外投資者亦可以將某個市價的引伸波幅與本身預期正股的波幅或其他可作比較的衍生產品的引伸波幅作一比較,才決定採用那種投資策略。


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